行情回顾:本周中信国防军工指数涨跌幅-3.08%,位列29个一级板块涨跌幅的第18位。国防军工三级行业中,兵器兵装、航空军工、航天军工、其他军工均下跌,跌幅分别为-1.33%、-3.75%、-4.78%、-1.86%。

    武器装备科研生产许可目录或将调整。中国证券报12月21日报道,有关部门正在对武器装备科研生产许可目录进行调整,许可范围将缩小。由于许可目录和军工产品免税直接挂钩,该政策发布后将对军工配套企业产生较大影响。不过,有关部门正在考虑制定配套支持政策。比如,企业进行带税采购,通过销项进项税额抵扣,减轻税收对企业盈利影响。从市场反应看,近日军工白马股中航光电、中航机电股价连续下跌。市场传闻公司未来部分军品可能不再享受增值税免税优惠。

    全国首届标准化军民融合会在青岛举行。新华社青岛12月21日报道,由山东省委军民融合发展委员会办公室、中国航空综合技术研究所、中国标准化研究院主办的首届标准化军民融合年会,20日至21日在青岛西海岸新区举行。与会院士专家解读了标准化军民融合相关政策机制,聚焦海洋、太空、网络、新材料等重点领域标准化军民融合过程中热点、难点和通电,深入挖掘军地各方需求和建议,推动军地衔接、精干高效、兼容发展的军地通用标准体系建设,促进国防经济和国民经济、军用技术和民用技术融合发展,为青岛乃至全国标准化军民融合工作提供有益经验。

    投资建议:我们建议三条投资主线:第一,重点关注军工行业内景气度较高的航空产业,包括:中直股份、中航沈飞、中航飞机、航发动力。第二,关注在中美贸易战背景下,军工电子元器件自主可控领域的机会,包括景嘉微、火炬电子、烽火电子。第三,关注北斗产业链,包括振芯科技、海格通信。

    风险提示:订单不达预期;产能释放有限;军费增速下降;系统性风险。